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上周，正式登陆A股两个半月的(601360,)，披露了一份定增预案，拟募资金额不超过107.9亿元，布局网络“大安全”。刚刚上市就推巨额定增，这个消息也让三六零再度站上的风口浪尖。 百亿定增发力“大安全” 5月15日晚间，三六零披露定增预案，拟向不超过10名特定投资者，定增不超过13.53亿股，募资不超过107.94亿元，扣费后用于3个安全研发及基础设施类项目，6个商业化产品及服务类项目。 从具体项目来看，安全研发及基础设施类包括研发中心、研发中心、中心3项，项目投资总额分别为8.49亿元、14.57亿元和50.33亿元，拟投入募资金额分别为5.15亿元、11.58亿元和46.7亿元。商业化产品及服务类项目包括智能搜索、互动娱乐平台、流量反欺诈平台、智能儿童生态圈、智能IoT和6项，投资总额分别在5亿元至18亿元不等。 从资金来源看，上述9个项目预计总投资约132.4亿元，拟投入募集资金约108亿，也即大约82%的投资金额拟通过A股定增募集资金。 分析人士指出，安全研发及基础设施类的3个项目均属于内部研发项目，不直接产生经济效益，但可以支撑公司的“大”以及公司各项业务的稳步有序增长。而商业化产品及服务类的六个项目都有着不错的盈利预期。资料数据显示，360智能搜索及商业化项目投资总额为18.64亿元，项目回收期（含建设期）为3.37年（税后），内部收益率（税后）为59.94%；360互动娱乐平台项目投资总额为9.93亿元，项目回收期（含建设期）为3.94年（税后），内部收益率（税后）为37.15%。 本次定增资金所投入的各个项目，也符合三六零董事长提出的，社会正进入的智能化时代，物理世界与虚拟世界正在逐步打通，各种新技术、新应用层出不穷。全球视野下的互联网已经进入了“大安全”时代。 市值缩水引估值争议 从此次三六零定增来看，无论是前景还是“钱”景都值得期待，但是仍有不少争议的声音传出。 首先是三六零真的缺钱吗？需要通过定增募集资金。就在不到一个月之前，4月27日，三六零发布了关于2018年度以闲置自有资金进行委托理财的公告，委托理财的金额不超过30亿，时间不超过一年。公司称，这有利于提高阶段性闲置资金使用效率，在保证资金安全及不影响日常业务正常开展的前提下谋求更多投资回报。而2017年显示，当期货币资金为100.13亿元，增长305.24%；投资活动产生的现金流量为90.46亿元，增长19123.3%；经营活动产生的现金流量为41.43亿，下降19.67%；应付账款为9.52亿，下降82.55%。此外，在互联网同行业中，三六零的流动性也很优秀。wind数据统计显示，2018年一季度三六零的现金到期债务比在互联网中位列第二，高达5509.63%，现金比率和流动比率为2.5和3.6，均排名行业前十。就以上委托理财金额和财务数据来看，三六零似乎不太缺钱。 其次是价格争议。按定增13.53亿股，募资金额不超过107.93亿元计算，三六零此次若顶格增发，价格最低将可能为7.98元/股，这与其超过30元/股的股价相差极为悬殊。不过三六零对此表示，本次非公开发行的股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定。股票数量是按“上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%”的要求所计算的发行上限，不代表公司要发足13.53亿股。未来公司取得证监会发行批文后，启动发行才能确定发行价格，发行价格与未来启动发行时的价格相关，在目前阶段无法确定发行价格。360公司强调，“不能简单用募集资金总额107亿除以13亿股得出发行价格为8块多的结论。” 定增的争议还可以暂放一边，但是三六零上市以来股价、市值暴跌则更让投资者伤心。三六零的“前身”江南嘉捷去年6月9日宣布停牌，称筹划与360公司的重大。去年11月7日，江南嘉捷复牌，复牌后拉出18个涨停板。江南嘉捷的股价也从去年6月份的每股8元左右，一路飙升到最高时的每股66.50元，涨幅超过8倍。今年2月28日，江南嘉捷正式更名为三六零。当天以65.67元/股的价格开盘，之后股价跳水，一度触及跌停，当日收于56.92元/股。而当天开盘时，三六零的市值达4442亿元，成为当时市值最高的科技公司。不过在此后3月份的行情中，三六零的股价持续下跌。3月份股价跌了25.63%；四月份跌了13.16%。5月2日停牌之前，股价最低36.12元/股，市值2486亿元，相比2月28日最高点缩水近2000亿。截至5月18日，三六零5月份一共只有三交易日，总的跌幅已经到了9.19%。 大投入有望带来好结果 虽然更名上市后股价大跌，巨额增发饱受争议，但是三六零最新的“成绩单”还是令人满意的，定增投入的那几个项目未来可看好。 4月3日，三六零发布了回归A股后的首份年报。年报显示，去年公司实现营业收入122.38亿元，同比增长23.56%；归属于母公司股东净利润 33.72亿元，同比大增80.15%。 4月26日，三六零公布了今年的一季报。一季报虽然表面下滑，但如果扣非后仍然有不错的增长。一季报显示，公司一季度实现营收27.52亿元，同比增长12.86%；净利4.78亿元，同比下降27.57%，主要系发生重大资产重组中介费用所致。扣非后净利为4.63亿元，同比增长42%。 从另一个角度来看，三六零借壳回归A股是有业绩承诺的。根据业绩承诺，2017年至2020年，公司扣非归母净利润分别不低于22亿元、29亿元、38亿元和41.5亿元，同比增速分别为19%、32%、31%和9.2%。2017年，三六零实现净利润33.72亿元，扣除非经常性损益后的净利润为27.5亿元，比首期业绩承诺的22亿元多出5.5亿元。这已经为未来几年业绩承诺的完成奠定了坚实的基础。 (002736,)认为，三六零的核心技术是安全相关技术，包括核心安全技术和互联网安全技术。三六零将这些技术打包在不同的安全产品中。安全产品+信息内容产品所带来的用户、数据和流量最后以广告、游戏、智能硬件作为变现出口。随着浪潮的到来，公司可以结合自身在品牌、安全技术、数据等方面的优势，或将重新获得增长。 （责任编辑：admin） |
